贷款利率下行可进一步降低企业的融资成本，新修尤其是中长期融资成本，减轻企业负担，从而更好地满足企业中长期的发展需求。

但年初央行将两步并成一步，军人且较早地实施了降准，可见其政策的主动性较市场预期来得更好。根据中央经济工作会议要求，抚恤2024年我国仍将继续实施积极的财政政策，总体基调是适度加力、提质增效。

国际经济环境可能会出现有利于我国的变化，优待国内宏观经济政策尤其是货币政策受到外部掣肘的影响将会削弱。随着准备金率的下调，条例银行的信贷投放能力得以保持甚至于会进一步扩大，条例有助于支持国家重点建设项目和薄弱环节，尤其是有能力支持房企的融资需求。鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，公布主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。

匹配得完善和良好，新修财政投入资金就可以拉动数倍的社会资源对经济运行各领域进行投入，新修宏观政策的双扩张效应就能更好地满足经济运行的实际需要。稳健的货币政策要灵活适度、军人精准有效，保持流动性合理充裕，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能。

既不能过于宽松，抚恤也不能过于紧缩，始终保持其稳健性。

为促使社会融资规模、优待货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，优待保持流动性合理充裕，年内不排除再度降准的可能性，预计第二次降准有可能以定向为主。我们预测，条例2024年最终实际赤字率很可能达到或超过3.8%。

从年初以来货币政策超出市场预期的操作来看，公布2024年央行将更加注重主动管理预期，更加注重操作的主动性和前瞻性。新修二是实体经济融资成本需进一步降低。

2024年货币政策取向将实质上稳健偏松，军人保持与财政政策相匹配的扩张程度。目前，抚恤中小银行存款准备金率已降至5.0-6.5%，而大型银行存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。